提升市场定价功能 北交所发布两融细则

　　吴科任

　　在北京证券交易所迎来开市一周年之际，11月11日，北交所正式发布《北京证券交易所融资融券交易细则》，并配套发布《北京证券交易所融资融券业务指南》，自发布之日起施行。

　　开源证券北交所研究中心总经理诸海滨接受中国证券报记者采访时表示：“融资融券政策的出台，是一家证券交易所进入常规化运行的重要标志。从业务本身来看，两融业务的开展，肯定会带来增量资金。另外，目前沪深市场的两融业务主要以融资为主(占比超过九成)，通过观察融资余额变化，可以反映市场心态。”

　　考虑到投资者交易习惯，北交所两融业务总体上比照沪深市场语音呼叫对讲成熟模式构建，包括券商资格管理、投资者准入、账户体系、交易方式、可充抵保证金证券范围及折算率、权益处理、信息披露等方面均与沪深市场两融业务保持一致。同时，根据北交所市场特点在转板股票两融业务衔接方面作出适应性安排。一是《融资融券细则》明确了标的股票转板的将被调整出标的股票范围。二是《融资融券指南》在会员交易业务管理中明确转板证券的融券合约应及时了结；可充抵保证金证券转板的，北交所自停牌之日起将其调整出可充抵保证金证券范围。

　　另外，北交所将持续评估融资融券制度实践效果，根据业务实施情况和市场发展需要，适时推出转融通制度。

　　北交所表示，两融业务规则发布后，证券公司等市场参与人可依据规则着手开展内部制度、技术开发、投资者动员以及交易权限申请、为客户开通信用可视对讲账户等工作。各项准备工作全面就绪后，北交所将另行公布标的股票名单和可充抵保证金证券名单，启动融资融券交易。

　　诸海滨认为：“北交所在选择两融标的上，首先会重点考量流动性，因此倾向于选择交易活跃且市值较大的股票。其次是公司基本面，不光要考虑公司规模大，更多要考虑公司的发展是否平稳正常，且公司股票波动性不要过大。”

　　专家表示，北交所开市以来，构建了连续竞价的基础交易制度，市场运行平稳，合格投资者群体迅速壮大，流动性水平明显提升。此次推出融资融券制度，是北交所持续推进市场功能建设的重要举措，能够为投资者采取多元交易策略和风险管理提供有效支撑，增强市场活力与韧性，对完善北交所交易机制、提升二级市场定价功能具有积极意义。

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