同类主题基金“不同命” 投资者切忌盲目跟风爆款产品
证券时报记者 陈书玉 吴琦
结构行情愈演愈烈，同一主题基金业绩大分化。
近年来，各种主题基金如雨后春笋不断涌现，医药、半导体、新能源等赛道股的崛起，更是加剧了基金投资者追捧主题基金的热情。不过，今年以来，市场震荡加剧，权益基金业绩分化愈演愈烈，而即便是相关度较高的同一主题基金，业绩也出现较大差异，让基金投资者感到困惑。
投资者陷入购基窘境
对于投资者来说，看好一个行业未来发展，买入其相关主题基金，目的是借助基金分散风险、波动小的优势去分享行业增长的收益，也免去了选股麻烦。
一位基金投资者对记者表示，自己对股票投资不懂，非常看好国内医药行业的发展，就买了几只不同基金公司的医药主题基金。
大多数投资者在选择主题基金时，主要通过两种方式：一是通过基金名字进行辨别，如一些基金名称中含有“新能源”、“医药”、“半导体”等主题比较明确，投资者可以一眼辨认；另一种方式只能借助销售平台和基金公司的宣传进行选择。
上述基金投资者近期表示，自己买的几只医药主题基金净值回报差异很大，一只冠以“医药健康”的基金净值近一年上涨10.29%，另一只冠以“医疗健康”的基金净值近一年则下跌近40%，同为医药基金，净值竟然相差50个百分点，感到非常困惑。
据专业人士分析，上述两只业绩表现迥异的产品，表现好的产品重仓股以中药、医疗器械概念居多，表现差的产品重仓股以CXO、医药消费概念居多。虽然同为医药行业，但是两只基金重仓股股价表现不同导致基金业绩出现很大差异。
当记者将该缘由告诉上述基金投资者时，该投资者仍表示不理解，他认为自己正是对医药行业诸多细分领域不懂，才选择购买医药主题基金，希望基金经理利用专业优势选择医药行业中优秀的上市公可视对讲门禁司，期望获得公司成长的收益。
不止这位投资者，在记者近期的调研中，很多基金投资者都有同样的困惑，陷入了主题相同、业绩却大分化的窘境。据东方财富Choice数据显示，在医药生物主题的主动权益基金中，今年业绩表现最好的大成多策略A净值上涨12.44%，表现最差的基金产品则下跌36.08%，首尾相差超48个百分点。其中，10月12日以来，医药板块迎来年内较为明显的反弹，而不同基金之间的净值表现也出现较大差距，红土创新医疗保健、嘉实互融精选、圆信永丰双利优选等重仓医药的基金期间反弹均超25%，而反弹幅度较弱的基金反弹幅度仅约为2%。
此外，半导体、新能源等相关主题基金中，也同样出现年内业绩差异较大的情况。
分化背后有何原因？
对于同一主题基金业绩分化如此明显，有业内人士分析，新能源、医药、半导体等行业产业链条较长，内部子行业众多，同一时间段不同子行业景气度和业绩增速差异较大，基金经理重仓不同细分赛道，最终业绩差别会很多。
“之所以出现业绩大分化，主要原因是基金经理的投资策略不同，选股出现了很大差异。”一位基金评价人士表示，如一些基金经理就是做长期价值投资，从长周期角度选股，换手率很低，而一些擅长选股的基金经理，在同一行业内，会根据不同细分行业景气度进行轮换，增强业绩收益率。如新能源行业内，涉及锂电池、光伏设备、电池化学品、锂资源、风电、硅料硅片等细分领域，在不同时间，新能源主题基金重仓不同领域，净值表现差异就会很大。
“股票投资本身是比较复杂的，在新能源这个长期确定性较强的成长赛道中，内部每一年也都会有比较大的变化”，金鹰基金权益投研总监韩广哲在接受记者采访时表示，“我们会看到去年涨的是紧缺逻辑，哪个产品价格快速上涨，背后都反映了需求快速提升之下供给不足的情况。到了今年，一些疯涨的材料大幅扩张，新增的供给不断出现之后，就发现它的价格回落。而对于电池企业，盈利能力相对去年来说则有非常好的恢复。随着更有竞争力的新能源车型出现，整车端相关公司也有较好的预期。”
一位半导体主题基金经理对证券时报记者表示，现在行业分工越来越细，各细分领域的景气度差异十分明可视门铃显，股价表现自然不一样。比如一些消费类芯片景气度出现下滑，股价跌幅巨大，而少数细分领域小龙头，则是凭借前瞻的业务布局、持续的研发积累，把握住了国产替代机遇，经营业绩和市场份额显著提升，相关公司在今年行业整体低迷的市场环境下，股价有较为明显的相对收益。
此外，这也与基金经理投资风格是否阶段性与市场风格贴近有关，比如此前重仓大市值白马股的医药基金表现出了极强的进攻性，而最近的反弹中，基金规模较小、持仓公司集中在中小市值公司的医药基金“弹性”更强。
有基金经理表示，面对不确定的市场和变化中的宏观环境，管理人的主要任务就是要不断去寻找未来景气度向上、长期确定性高、市值增长空间大的细分行业和成长冠军，从中挖掘有机会胜出的关键先生，做好产业跟踪和业绩验证。
不宜盲目跟风
是否适合自己很重要
那么，对于基金投资者而言，想要选择某一行业主题基金时，应如何判断呢？
多位基金专业投资人士建议投资者，同一主题基金业绩大幅背离，说明选基金不能光看基金的名称或宣传标签，还要综合考虑基金经理全部历史业绩、基金投向、擅长风格等因素，规避业绩长时间跑输同类型基金的基金经理，不宜盲目跟风投资“爆款基金”。
一位基金评价人士对记者表示，近年来，新能源等赛道型基金受到基金持有人追捧，部分销售渠道为了最大程度推进基金销售，迎合市场，即便基金经理的能力圈仅局限在其中一个细分领域，也会将其包装成新能源主题基金。造成的结果就是一些所谓的新能源主题基金，时常错失结构性行情，业绩大幅跑输同类型产品。
景顺长城养老及资产配置部基金经理江虹从FOF基金经理的角度，分享了她挑选基金经理的一些要诀。她认为，要对基金和基金经理有一个整体的了解，需要从从业经历、所属基金公司、基金规模及过往业绩等多个维度展开分析。其中，关于过往业绩的分析，江虹指出，可以去看这个基金经理在一些市场特殊环境下的表现，回溯他在当时的操作策略：市场下跌或者抱团瓦解的时候是否有效控制回撤？市场反弹的时候是否及时跟上？通过一些极端的市场环境，能够观察出基金经理更加适合什么样的风格。
此外，江虹认为，除了优秀的能力外，对于投资者来说，“适合与否”也是挑选基金经理需要着重考虑的点。“适合”的本质是与自我需求的匹配。投资者需要明确自己投资产品的持有期限，想要实现的收益率目标和对应可以承受的亏损上限。通过对基金经理的认知，刻画其风险收益特征，并与自己的需求进行匹配，从而找到适合自己的基金经理，以此实现投资需求和供给的匹配。
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