硅料硅片扩产持续加码，光伏“卖铲人”或率先受益
随着多晶硅价格迎来年内第20次上涨，光伏硅料价格再创新高。
中国有色金属工业协会硅业分会公布的最新多晶硅报价显示，本周国内单晶复投料价格区间在26.8万元~28万元/吨，成交均价为27.31万元/吨，周环比涨幅为1.71%，最高成交价打破了去年11月创下的27.5万元/吨历史纪录。
与硅料产能绑定最密切的是硅片环节。硅片端扩产幅度远超硅料扩产幅度，叠加硅料项目建设周期更长，是导致硅料价格持续高位运行的主要原因。
硅料厂商年内享有超额利润已是既定事实，而光伏行业料将在未来数年维持高景气度，后续随着硅料供给逐步放量，行业需求有望呈逐季增加趋势，哪些环节能挣得更多利润，关系到下一步布局投资。
第一财经记者梳理近期机构调研光伏行业活动发现，传统光伏龙头并不是机构调研的热门标的，多晶硅还原炉、胶膜、光伏玻璃等设备、材料环节更受机构重视涂鸦可视对讲。而随着硅料新增产能加速释放，“光伏卖铲人”获得机构高度关注。
行业大热，机构密集调研光伏股
根据国家能源局数据，5月我国光伏新增装机量6.83GW，同比增长139.25%；1~5月光伏累计新增装机量23.71GW，同比增长141.34%，继续保持高速增长趋势。6月以来，硅料的下游频频签订“锁量不锁价”的百亿长单，以保证未来几年原材料供应稳定，也反映了下游需求旺盛程度。
超预期的装机需求下，A股光伏板块表现突出。截至6月23日收盘，Wind光伏指数再创二季度以来新高，报4867.98点，5月至今大涨逾37%，大幅跑赢A股主要股指。
个股方面，统计数据显示，二季度以来，74只光伏股中，有10只涨幅超40%。12只个股股价创出历史新高，包括爱旭股份(600732.SH)、双良节能(600481.SH)、高测股份(688556.SH)、奥特维(688516.SH)、晶澳科技无线门铃(002459.SZ)等。
光伏股高举高打，机构则是密集调研相关企业。不过，隆基绿能(601012.SH)等大市值股并不是机构近期调研光伏行业的重点。设备、材料及部分辅材环节的“腰部”市值光伏股更受青睐。
具体来看，长晶炉与切割是机构最关注的设备关节，胶膜、背板、玻璃等光伏组件制造的必须材料，以及逆变器、支架等均受到机构高度关注。调研涉及的企业包括高测股份、晶盛机电、东方日升、横店东磁、海优新材、
“光伏玻璃、胶膜等作为组件不可或缺的的辅材，需求将伴随光伏新增装机规模稳定增长。以胶膜为例，由于组件厂的行业集中度在不断提升，胶膜供应稳定对头部组件厂的重要性越来越高，随着国产厂商市占率提升，叠加需求增长，有望迎来盈利改善。”一位新能源行业分析师对记者说。
硅料产能释放后，“光伏卖铲人”或充分受益
当前，硅片厂商仍在加码扩产。6月22日，上机数控公布硅片40GW扩产规划，晶澳科技公布10GW电池片扩产规划。6月17日，天合光能表示，拟在西宁经济技术开发区投资建设年产30万吨工业硅、年产15万吨高纯多晶硅、年产35GW单晶硅、年产10GW切片、年产10GW电池、年产10GW组件以及15GW组件辅材生产线。
这意味着，硅料供需错配短期内仍难缓解。通威股份近期接受调研中指出，全年硅料产能对应硅片的产能有300GW左右，远小于硅片产能。预计硅料价格三季度依然坚挺，四季度硅料价格会下滑，但跌破20万元/吨的可能性不大。
除了行业内原来的硅料生产企业，如大全能源、通威股份等老牌厂商，诸多新企业也启动大规模硅料项目，目前合计规划产能达225万吨，但绝大部分将于2023年及以后投产。
“上游多晶硅料新产能投放周期明显长于其他环节，在全产业链扩张中较易发生脱节。但中远期来看，硅料供应充裕。”前述分析师说。
硅料远期产能无忧，意味着具备先发优势的“光伏卖铲人”将充分受益，原因无他——新增硅料产能带动设备增量。
多晶硅还原炉是多晶硅核心生产设备，被认为是率先受益硅料扩产的设备环节。
根据双良节能披露公告数据，一万吨硅料产能对应的多晶硅还原炉(以42对棒还原炉为例)数量大概在15~17台套，所对应的价值量在5000万元左右。目前，双良节能是还原炉龙头企业，市场份额超过65%。
目前硅片大尺寸化替代并未完成，2021年大尺寸硅片占比仅为45%，增长空间意味着大硅片将延长行业景气周期。
拉棒工序的核心设备是单晶炉，近期，提供单晶炉设备的晶盛机电获得众多机构调研。晶盛机电在调研中指出，光伏设备的需求来自终端光伏装机需求和技术迭代带来的更新需求。光除了新增的产能外，存量产能替换也会带来一部分设备需求，特别是大尺寸、薄片化的先进产能扩产。
根据公告，截至2022一季度末晶盛机电在手订单已达222亿元，其中光伏设备 209亿元，半导体设备13亿元，公司是单晶炉市场的龙头，光伏业务则是公司业务的第一增长曲线。
“大硅片需要的单晶炉尺寸更大，自从中环对提出210mm的G12硅片以后，大尺寸单晶炉的需求持续增长，同时老旧的小尺寸设备替换也会带来一部分设备需求。”前述分析师说。(魏中原)
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